Tuttavia, il franco ha attraversato diversi periodi di apprezzamento nel 2025. Più precisamente, ce ne sono stati quattro. Il primo si è verificato ad aprile, durante i caotici giorni successivi al “Liberation day”, quando il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha imposto i suoi dazi punitivi. Il secondo si è verificato tra fine luglio e inizio agosto, poi il terzo a ottobre e infine il quarto a novembre.
La cosa più sorprendente è che il tasso di cambio dell'euro si è ripreso ogni volta dalla soglia di 0,92 franchi svizzeri, o almeno non è sceso al di sotto di essa per un periodo prolungato. Più di recente, il 14 novembre, il franco è sceso brevemente al minimo storico di 0,9180. Ma la svizzera valuta si è rapidamente deprezzata e ora è scambiata ben al di sopra dei 93 centesimi per euro.
I numerosi rimbalzi del franco svizzero sopra la soglia di 0,92 centesimi contro l'euro hanno alimentato le speculazioni sul mercato valutario per settimane. Secondo le agenzie di stampa, gli operatori valutari sospettano che la Banca Nazionale Svizzera (BNS) intervenga sul mercato dei cambi e alcuni sospettano persino che la BNS applichi un “cambio minimo segreto" di 0,92 franchi per euro.
D'altra parte, gli esperti mostrano un atteggiamento più sereno. "Se osserviamo i depositi a vista settimanali delle banche commerciali presso la BNS, non riscontriamo anomalie o interventi", spiega Thomas Gitzel, capo economista di VP Bank, interpellato dal Blick. Ogni coppia di valute, inclusa quella euro/dollaro o dollaro/franco, ha i propri livelli di supporto e resistenza. Uno sguardo alle statistiche mostra che i depositi a vista sono addirittura diminuiti leggermente a novembre, il che suggerisce che la BNS abbia venduto valuta estera durante il mese record del franco svizzero. Non avrebbe quindi acquistato valuta estera per indebolire il franco.
La fluttuazione dei depositi a vista detenuti dalle banche e dalla Confederazione presso la BNS può rivelare interventi della nostra banca centrale sul mercato valutario per influenzare il tasso di cambio del franco svizzero. Tuttavia, i depositi a vista presso la BNS non sono influenzati solo dagli acquisti o dalle vendite di valuta.
Gitzel sottolinea inoltre che molte coppie di valute si muovono lateralmente da luglio. Non ci sono impulsi significativi che puntino in una direzione chiara. "In una fase di mercato come questa, i livelli di supporto di ciascuna delle coppie di valute sopra menzionate si stanno dimostrando molto forti."
Da parte sua, Thomas Stucki, Chief Investment Officer della Banca Cantonale di San Gallo, non ha trovato alcun indizio che la Banca Nazionale Svizzera (BNS) sia attiva sul mercato dei cambi. Secondo l'ex responsabile della gestione patrimoniale della BNS, la banca centrale non ha motivo di intervenire, nemmeno in modo occulto. Ritiene che, nonostante l'euro abbia raggiunto il livello più basso rispetto al franco svizzero, abbia resistito relativamente bene rispetto alla nostra valuta dall'elezione di Donald Trump.
"L'euro trae vantaggio dal suo status di alternativa al dollaro statunitense per molti investitori, comprese le banche centrali", afferma Stucki. Aggiunge che il franco svizzero, in quanto valuta rifugio, non è attualmente sottoposto a particolari pressioni. "Nonostante le numerose incertezze, si registra un sentiment positivo sull'economia e sui mercati finanziari, come dimostrano i mercati azionari". Finché persisterà la sfiducia nel dollaro statunitense, l'euro continuerà a beneficiare della debolezza del dollaro e sarà in grado di mantenere il suo attuale livello rispetto al franco.
